三季度凈虧損5.7億 途牛靚麗營收難掩盈利困局

每經記者徐杰、謝欣 | 每經編輯羅偉

近日，途牛三季報的公布，引發了業內對其凈利潤持續虧損的擔憂。財報顯示，其 2016 年三季度凈收入為 40 億元，同比增長 35.7%，凈虧損 5.7 億元。值得關注的是，途牛自從 2014 年 5 月 9 日登陸美國納斯達克上市后，至今未能實現盈利。

對于途牛持續的虧損原因以及未來發展等問題，《每日經濟新聞》記者于 12 月 27 日向途牛發去書面采訪函，隨后途牛官方回復稱：相關問題途牛在前不久十周年發布會及第三季度財報中已披露，可參考官方披露的資料，除此之外，相關內容目前沒有更多信息披露。

營收較快增長但虧損持續

縱觀整個 2016 年，途牛 Q1、Q2 和 Q3 的營業收入分別為 20 億元、24 億元和 40 億元，與上一年同期相比，同比增長了 62.8%、55.6% 和 35.7%，從今年環比以及與去年同比看，途牛的營收依然保持著較快的增長勢頭。

不過，《每日經濟新聞》記者注意到，如果把整個時間線拉長來看，途牛從去年底到今年上半年的業績還是出現了一定的波動。2015 年的第三季度途牛凈營收達到 30 億元（約合 4.694 億美元） ，為當年峰值，隨后當年第四季度凈營收下滑到 19 億元（約合 2.926 億美元），當然第三季度的表現也與每年七八月份暑假期間出行人數增多有關。

不過，相較于營收的增長，持續交出的“虧損”成績單則更令市場側目。

途牛披露的數據顯示，今年 Q3，途牛凈虧損為 5.7 億元（合 8570 萬美元），而上年同期凈虧損為 4.337 億元，而事實上，虧損對于途牛來說并不是第一次，5.7 億元的虧損額也不是虧得最多的一次。在今年第二季度，途牛凈虧損達到了 7.7 億元（約合 1.154 億美元）。

盡管途牛今年 Q3 的虧損比 Q2 有所緩解。但值得注意的是，途牛自從 2014 年 5 月 9 日登陸美國納斯達克上市后，至今未能實現盈利。

財報數據可見，今年 Q1 途牛虧損了 4.857 億元（折合 7530 萬美元），而在 2015 年，途牛分季度的虧損分別為 2.331 億元（折合 3760 萬美元）、2.462 億元（合 3970 萬美元）、4.337 億元（約合 6820 萬美元）和 5.495 億元（約合 8480 萬美元）。

在 2014 年的二季度，也就是途牛剛登陸納斯達克之時，其凈營收為 7.164 億元（約合 1.155 億美元），凈虧損為 1.136 億元（1830 萬美元），在 2013 年的同期凈虧損為 740 萬元。而 2014 年 Q3、Q4 的凈虧損分別為 1.034 億元（約合 1690 萬美元）和 1.68 億元（合 2710 萬美元），凈營收分別為 13.1 億元（約合 2.137 億美元）和 9.287 億元（合 1.497 億美元）。

不難看出，途牛正面臨著持續虧損的問題，而對于持續虧損的原因，《每日經濟新聞》記者未能從途牛獲得正面回應。不過，途牛旅游網 CEO 于敦德曾在途牛十周年戰略發布會上表示，途牛盈利能力正穩步提升。其在品牌營銷、區域服務網絡、“牛人專線”等產品品牌建設、會員服務等方面的大規模投資，帶來了途牛盈利能力的穩步提升。

跟團游第一但自助游平淡

途牛曾表示，截至目前，其旅游產品和服務交易額占中國在線休閑度假市場份額的 23.1%，位居中國在線休閑度假旅游市場份額第一。“在線休閑旅游增長速度遠遠超過在線機票和酒店，巨大的市場需求是這個行業的機會所在，也是途牛十年快速發展的重要驅動。”于敦德曾說。

按出行方式劃分，中國在線度假旅游市場可以分為跟團游市場和自助游市場，但是整個行業趨勢正在發生變化。

從途牛三季度的業績構成來看，其中跟團游收入（絕大部分以全額確認）為 39 億元（合 5.774 億美元），同期增長 33.4%，占總營收 97.5%。增長主要源于日韓、中東、非洲和北美等出境目的地旅游收入的增長，自助游的收入（以凈額確認）為 6740 萬元，其他收入為 1.3 億元。

這組業績數據亦顯示跟團游業務仍是途牛的主要業績支撐。另據第三方機構易觀報告顯示，2015 年中國在線跟團游市場交易規模達到 267.39 億元，預計未來將保持小幅增長，2018 年將達到 474.6 億元。從市場份額來看，2015 年途牛在中國在線度假旅游跟團游市場所占份額已達 30.8%，以明顯優勢占據市場第一位置。

不過，相比跟團游，途牛自助游的表現則要平淡很多，今年第三季度自助游收入（以凈額確認）為 6740 萬元（合 1010 萬美元），較 2015 年同期僅增長 0.6%；自助游出游人次為 539872，較 2015 年同期的 369719 人次增長 46.0%。

實際上，近年來，跟團游正受到自助游帶來挑戰。據參考消息網援引花旗銀行的一份報告稱，對中國游客來說，游客對更加個性化的自助游的需求不斷增長。去年國內游客中約有超過九成的人選擇自由行而非跟團游，這個比例還在慢慢增加。

“中國人已經從觀光游進入了休閑游階段。經驗日益豐富的中國游客要求有深度、有個性且能體驗當地人生活的旅游，標準化旅游團已無法滿足他們不斷增長的需求。”有旅游行業觀點如是分析。

12 月 28 日，中國未來研究會旅游分會副會長劉思敏對《每日經濟新聞》記者稱，對于不少有旅游消費能力的消費者、出境游和高端游客來說，依然會青睞跟團游，但從相對數量上看，跟團游的絕對數量不會減少，但自助游的增長是大趨勢。

來自: 每日經濟新聞