賠了7億 百度投資做的都是虧本買賣嗎？
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2004 年夏天，當時百度深圳分公司的劉計平坐火車到廣東興寧，見一位叫李興平的年輕人，他們之間洽談的項目，是至今百度歷史上最成功的收購案例——hao123。
生于 1979 年、彼時只有 25 歲的李興平，依憑僅有的初中學歷、以及對用戶需求的精準把握，創辦 Hao123.com 網址之家，這個在模式上采用被 Yahoo 玩剩下的、被大 IT 精英所不屑的網站，在全球權威的 Alexa 網絡監測中，是全球流量極大的中文網站之一。經營利好期，月收入可以達到 70-80 萬元。
在這之前，Google 已經與李興平談過收購意向，之后陸續見過一些人，直到百度劉計平的出現，摸透李興平性格內向、不喜處理繁雜經營事務的特征，劉勸道：“Hao123.com 就像一艘滿載著金子的小船，一個人慢慢地劃、風和日麗，遇到惡劣天氣，檣傾楫摧。”
利害權衡、價格協商之下，李興平以五千萬現金+少量百度股票的形式，將一手創辦、親自維護的 hao123 賣予百度，而完成所有權過渡的 hao123，默認百度搜索，同時百度首頁推薦 hao123，兩個產品相互促進，百度將巨大流量資源悉數納入體內，成就搜索和導航的老大地位。
當然，坊間亦有傳聞稱，所謂五千萬只是對外口徑，實際僅獲得 1190 萬人民幣現金和 4 萬股百度股票，千萬現金其后被用來買了騰訊股票（10 元價格買入），百度股票至今未拋掉，兩者已然漲到天價，李興平早已過上鄉間插秧、閑云野鶴的自在生活。
而回到百度身上，在流量為王的年代，百度通過雄厚資本、唯快不破的方式，直接將 hao123 納入麾下。實際上，不論是百度自身、還是其他互聯網公司，21 世紀初，為了搶占更多資源，多家巨頭集團之間展開了長達數年的收購競賽，上演著科技公司版《教父》。只不過短短兩年間，資本關注的焦點已然從流量網站轉移到軟件網站。
如果說，5000 萬是百度當初收購 hao123.com 的吆喝噱頭，實際收購金額僅為 1000 萬元。那緊隨其后的收購天空軟件，3000 萬元真金實銀，則是當時百度談下最大一筆收購業務。
湖北省境內，一家僅有 10 人左右團隊運營的網站——天空軟件，由張鶴創建于 2001 年，為當時國內最知名的軟件下載網站之一，在 Alexa 全球網站排名中名列 351 名，每日頁面流量超過數百萬。
從像 Hao123 這樣有巨大流量的個人網站，到像天空軟件這樣的熱門軟件通道，先掌握軟件渠道，為下一步收購國產軟件打好基礎。顯示出百度逐步走上依賴渠道的路徑。
時光進入 2005 年，當年 8 月 5 日，百度在納斯達克上市，發行價 27 美元，總股本為 3230 萬美元，融資達 1.09 億美元，按此計算，百度當時市值達 39.58 億美元。與此同時，百度公司 CEO 李彥宏則以 22.9% 的持股量令其身價超過 9 億美元，當時百度員工達到 750 人。
雄厚資本加持下，百度也加快了通過收購兼并的方式，聚攏優勢企業、兼并競爭對手的步伐。
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2006 年 7 月，百度收購了千千靜聽。
當時，千千靜聽的用戶量吸引百度借其推廣百度工具欄，進一步擴大變現能力，帶來收入。然而，由于幾方面原因，千千靜聽被百度收購之后，市場份額反而急劇下降——其一，當時百度內部對客戶端平臺重視不夠，實際上，百度截至目前都沒能做出一個像樣的客戶端軟件。其二，千千靜聽的用戶與流量，并沒有龐大到支撐百度舍棄自身的百度音樂，革自己的命。其三，從版權角度，當時的百度內部并沒有考慮要加大音樂方面的投入。持續下滑的趨勢一直持續到 2013 年 7 月 19 日，百度宣布千千靜聽更名為百度音樂，包括 PC 及手機等各個版本，今后都將逐漸被百度音樂所替代。
除此之外，2009 年 11 月，百度以 3000 萬人民幣收購國內中文手機輸入法“點訊”，整合為“百度手機輸入法”。而在被百度收購前，點訊在業界就已經頗具知名度了，這家成立于 2004 年的公司專業從事手機軟件開發與運營，旗下最具影響力的產品就是基于智能手機的“點訊中文輸入法”(前身為梅花輸入法)。
彼時在百度投資部任職的凱旋創投姚亞平曾表示，“百度是一個通用搜索，用戶需求會逐漸細化，比如你買一件衣服，不會去百度上搜，可能去淘寶或者凡客等，這就意味著在用戶需求越來越細化的情況下，通用搜索在垂直領域的價值會被繞過。所以 2010 年，百度出了一個中間頁戰略，嘗試在每個領域都做一些投資和并購在垂直領域做一些布局。”
所謂”中間頁“，百度主要基于幾個方面思考——
1、百度有個優勢，通過后臺流量監控，可以看到某個行業哪個公司做得好，哪個做得不好。自然能知道哪個公司比較有收購價值。
2、百度還可以知道哪個行業是非常有“錢”途的，能讓其流量更值錢。所以它選了本地生活、房產、旅游、網絡視頻等變現能力很強的垂直領域進行投資。
3、百度一定會評估如果不戰略投資，自己做一個類似的業務會不會做得更好。
4、百度會考量與戰略投資的中間業務之間的協同效應如何。
2010 年以來，百度投資的中間頁業務有：房產信息網站安居客——2011 年 3 月，5000 萬美元;本地生活服務有上海齊家信息——2010 年 12 月，1.9 億元，以及愛樂活和重慶融度科技;旅游網站去哪兒——2011 年 6 月，3.06 億美元。
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2013 年 5 月 7 日，百度宣布 23.56 億元收購 PPS 視頻業務，至此，擁有八年歷史的國內網絡視頻最早的品牌——PPS 結束單打獨斗的局面，將 PPS 視頻業務與愛奇藝進行合并。合并完成后，龔宇將出任新愛奇藝公司 CEO，負責新公司的統一管理。百度研究院劉宏對雷鋒網(公眾號：雷鋒網)表示，收購 PPS 是比較具備百度特色的一次，當時的 PPTV 副總裁張坤用一句話總結道“表面風平浪靜、暗地波濤洶涌”。
收購前一年的五月份，愛奇藝龔宇致電張坤，談論合并事宜。不到半年，就傳出百度宣布從普羅維登斯資本回購其所持有的愛奇藝 5000 萬美元投資，回購后原本持有愛奇藝 53% 股份的百度擁有了愛奇藝更大部分股權。當時的龔宇很有可能是機敏地察覺到百度很有可能要從戰略投資者變為控股方，而他自己的身份，也要從“創始人”、變為“職業經理人”。
當時的奇藝走的是高清和正版路線，代價就是燒錢，而 PPS 的海量內容跟奇藝的正版高清路線是兩個極端，與走盜版海量內容路線的百度影音反而同賽道競爭。“吞并，然后搞死原有品牌，將渠道、內容，全部整合進愛奇藝——以購買的方式消滅對手，然后成長自有業務。這就是當時百度收購企業的主要邏輯思路。”劉宏對雷鋒網表示。而對 91 無線的收購亦是同理。
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2013 年 7 月，百度出資 19 億美元收購 91 無線已發行的全部股本 ，百度收購史進入極具代表性的 91 無線這一節點。
實際上，早在 2013 年 5 月，阿里與百度共同爭購 91 無線，當時的 91 被稱為“國產 APP Store”，這家公司在 2010 年 9 月成立，是網龍公司旗下的一個控股子公司。當時，91 無線的影響力不可小覷，它旗下核心資產有 91 手機助手、安卓市場、91 移動開放平臺、熊貓看書、手游門戶等。這些產品加起來，幾乎是國內最大的移動互聯網渠道，與百度瞄準渠道的收購路徑恰恰相符。
明面上，只有阿里巴巴與百度兩家爭購當時的當紅炸子雞 91 無線，但據 360 董事長周鴻祎自己的說法，360 實際也參與了，并且抬了抬價格，消耗百度更多的現金流，也延緩了并購的進程。畢竟收購 91 之后的百度，在手機助手與應用分發領域可以與 360 平起平坐了。如果順利收入囊中，以此加持，有助于加強收購方在移動領域上游入口和流量的控制能力。那時，360 在應用分發市場的增長與威脅已然不容小覷。此次收購也間接刺激 360 加快推出醞釀許久的 360 雷電搜索，當然這是另一話。總之至此，市場上形成騰訊、百度、360 在移動應用分發領域三頭鼎力的局面。
實際上，對 91 無線的順利收購，在諸多方面影響了百度，其中一方面，據易觀數據顯示，收購完成三個季度后，百度系平臺就拿下了中國應用分發第一渠道的位置，基于此，才有了后來百度游戲/百度地圖/百度糯米的故事。
2013 年 6 月，百度宣布新組織架構調整，成立前項收費業務群組。與 91 并購完成后，這個群組擁有百度移動游戲/百度網頁游戲平臺/熊貓閱讀/縱橫中文網/百度音樂等一系列內容相關業務。
在那個炎熱的夏天，整個科技圈都在討論這起并購，褒貶交織。百度不論是整體還是新成立的前項收費業務群組，均風光無限。可惜好景不長，由于諸多內部問題，新群組就分崩離析。
2014 年 2 月，當時的百度副總裁李明遠在內部郵件中稱，91 分發和運營團隊將分拆調入百度手機助手及多酷團隊，李彥宏助理張東晨出任百度移動游戲事業部 CEO，直接向百度副總裁王湛匯報。但張東晨擔任李彥宏助理多年，自然可以直接向李彥宏匯報。此舉可以反應李彥宏對游戲業務的重視，同時王湛權柄被削弱。
2014 年 4 月，百度移動游戲宣布，融合百度多酷和 91 無線的游戲業務，成為百度旗下唯一的移動游戲平臺，多酷及 91 將不再作為獨立品牌出現。
2015 年 3 月，張東晨離職，當時的 hao123 事業部負責人王菲出任百度移動游戲 CEO。
2015 年 12 月，百度再次構架調整，移動游戲及百度貼吧轉入百度 MSG 事業群組。同月，百度音樂與太合音樂集團合并。
2016 年 3 月，百度移動游戲戰略升級為百度游戲。
2016 年 5 月，百度內部通告稱王湛嚴重違反職業道德，損害百度公司利益被開除。
2016 年 7 月，完美世界科技有限公司正式對百度文學進行注資并實現控股。縱橫中文網折騰一頓又回了老東家。2017 年，百度游戲作價 12 億被母公司賣給第三方。
但據相關人士向雷鋒網透露，早在 2016 年，賣出百度游戲的決策已然坐實，百度游戲內部人員不少早已離職半年多。連年無優質產品、內部人員問題、運營問題等多鏈條，致使百度游戲在 19 億之后、反而成為整個百度的累贅。
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據了解，當初主導并購 91 無線的是百度移動云部門，而百度移動游戲另有獨立副總裁管轄，公司內部山頭林立。百度云當時忙著跟 360 云、微云廝殺，能夠給予百度游戲的資源支持實在有限。另據劉宏向雷鋒網解釋，Robin 本身不玩游戲，百度游戲做大既不符合他的人設，也不符合百度的業務基因“分發”。實際上百度一切業務都是基礎建設，然后打包出售。因此單就游戲來講，集團層面的投入十分有限。
總之，從百度近幾年較為突出的收購案例可以看出其背后的投資邏輯——搭建以流量為核心引擎的生態系統。因此一方面要基于流量，盡可能多地掌握流量入口，而之后就是變現任務，需要足夠多的平臺做流量的承接，足夠多的模式做收入的轉化。
比如 hao123 是入口流量，去哪兒是 OTA 可實現變現，PPS/愛奇藝/91 既有流量優勢，也具備為實現變現需要而在各個領域充分的布局。
那百度諸多投資偏頗的問題，拋去所謂的內部競爭、文化基因，從根本上講，主要出在公司層面戰略不清晰。“看不清市場未來在哪里。”曾有與百度存在合作關系的投資界人士表示，“騰訊投資覆蓋廣、很 sharp，阿里在下一盤大棋，這兩家的喜好都很明確，只有百度的策略我們看不懂。”
百度原企業投資部總經理湯和松曾表示，”百度所有投資都緊緊圍繞‘戰略’二字。不追逐財務性投資，而要求在戰略上跟百度有協同意義。“而阿里巴巴資本董事總經理張鴻平則表示，阿里投資思路分兩部分：一是和阿里業務能較強整合的。只要對阿里本身有益，控股也好、收購也好、占股多少都可以談。二是與阿里巴巴打造生態圈、平臺有關的公司，強調布局和共生關聯性。比如所投陌陌、美團、丁丁、在路上等，阿里采取少數股權投資。從這兩個觀點不同的落腳點，或許可以管中窺豹一睹百度與阿里兩家巨頭投資邏輯上的根本不同。
來自: 雷鋒網