三星利潤飆升引發增長觸頂擔憂 明年回落至個位數？

憑借著 331 萬億韓元(約合 2930 億美元)的市值，三星已經成為亞洲市值最高公司。自 2015 年年底以來，三星股價已經累計上漲了 60%，在今年 3 月底達到創紀錄新高。分析師看好三星的增長前景，原因是居高不下的芯片價格至少會持續到今年年底，Galaxy S8 在本月的上市有望在去年 Galaxy Note7 發生起火事故后推動移動業務的復蘇。

長期增長潛力令投資者擔憂

但是三星股價的增長正在失去動力，本月為止只增長了3%。一些投資者質疑三星的長期增長潛力，對三星能否維持今年預計實現的雙位數百分比利潤增長表示懷疑。

“人們開始擔心三星能否在明年維持住這種增速，” HDC 資產管理公司基金經理 Park Jung-hoon 表示，“現在還沒有理由率先拋售三星股票，但是隨著時間的推移，投資者的擔憂將會加劇。”

接受湯森路透調查的 16 位分析師平均預計，三星明年的營業利潤只會增長 5.5%，不及今年的 61%。

三星利潤增長的動力一直是蓬勃發展的存儲芯片市場。在供應商努力滿足移動設備和數據對更高性能存儲芯片的需求背景下，DRAM 和 NAND 芯片價格均實現飆升。市場研究公司 IHS 預計，存儲芯片行業今年的收入將大漲 32% 至創紀錄的 1040 億美元。

芯片市場難以維持高速增長

但是分析師稱，隨著行業擴大產能以緩解供應瓶頸，這種增長無法持續下去。IHS 預計，明年的存儲芯片行業收入只會增長3% 至 1070 億美元。    行業還擔心產品制造商會產生“定價疲勞”(pricing fatigue)，為新產品維持目前的芯片訂單，而不是增加更多。“現在的 DRAM 芯片市場就有點這樣的感覺，”IHS 分析師邁克·霍華德(Mike Howard)本月初在首爾舉行的媒體吹風會上表示。

與此同時，三星已經錯過了全球芯片行業的一波并購潮。由于三星管理層需要應對有損其形象的腐敗丑聞，三星不大可能很快實施并購交易。三星接班人李在镕(Jay Y. Lee)在 2 月份被捕，因為行賄指控正在接受審判。他否認有任何不當行為。

三星領導層出現的真空，將會降低投資者對于通過戰略舉措取得新的短期增長動力的希望。“我們基本可以確定三星今年的芯片利潤將同比增長一倍。投資者接下來將開始研究三星芯片利潤能否在明年實現同樣的增速，”Park Jung-hoon 稱，“隨著時間的流逝，我們將會看到一些分析師開始改變他們的看法。”

當然，沒有投資者或分析師預計三星股價將會大跌。湯森路透的數據顯示，三星股票目前的市盈率為 8.62 倍，低于蘋果公司的 14.61 倍，英特爾的 12.55 倍。

三星計劃回購并注銷 9.3 萬億韓元的股票，這將有助于支撐股價，提高收益率。IBK 資產管理公司基金經理 Kim Hyun-su 稱，鑒于三星很有可能實現創紀錄利潤，該公司或許會增加派息或股票回購，進一步對股價形成支撐。

三星在周四表示，Galaxy S8 的預訂量已經超過了前代 Galaxy S7，這表明許多消費者并未受到 Galaxy Note7 起火事故的影響。

來自: cnBeta